继昨日黑色星期一之后，今日两市大盘继续低开，在出现一波快速反弹后，由于缺乏热点配合,沪指跌破前期低点, 创出3212.15点新低，成交低迷。具体从盘面上看，受“投资性住房进行系列限制”的政策调控传闻，房地产板块继续走低，焦炭，农业股也有所回落。由于国家有关部门澄清创业板推迟传闻，创投概念股走强，复旦复华、同济科技涨停。而环保，酿酒、军工，煤炭等板块则相对表现较好。

四月份是一个经济数据密集期，随着上市公司年报、季报的相继发布，近期，一系列的统计数据也将和投资者见面。可以说，宏观经济上的各种不确定性构成了当前市场的重要影响因素，在股市上反映出来的就是近期大盘的震荡，因此投资者对于相关数据和政府部门的表态应重点关注。

我们看到，上周五公布了贸易顺差数据，一季度我国进、出口同比分别增长28.6%和21.4%，如果以美元来计价，贸易顺差同比下降10.6%（为四年来首次下降），如果以人民币来计价，贸易顺差同比降幅则高达17.7%。如果把这些贸易顺差影响和GDP增长联系起来，我们得到的数据是：以人民币计价的贸易顺差下降10%左右，将拉低GDP增速0.5个百分点以上。由此我们可以判断，长期以来，拉动我国经济增长的“三驾马车”目前已经发生了变化。过去以投资和净出口为主的经济增长推动，在今后将会转变成以投资和消费为主的经济增长推动。

另外我们还要注意的是国家统计局将于明日公布一季度经济数据。对于市场关心的CPI数据，央行副行长刘士余日前预测，3月份CPI同比上涨8.3%，环比下跌0.7%，一季度CPI同比增长8%。如果剔除雪灾、春节等短期因素后，实际上2月份CPI环比上涨1%，3月份CPI环比上涨0.8%。虽然相比2月份CPI上涨已有所减轻，但是我们看到当前的通胀压力仍然比较大。不过，我们还要注意的是，央行日前曾经表示“从紧货币政策成效显现”，如果进一步考虑中美的实际利差和通货膨胀的输入型特征，估计央行进一步加息的可能性不大。

在投资策略上，我们建议投资者谨慎控制仓位，短期来看，由于外围经济和国内消息、政策面的不确定性，市场还不具备反转的可能性。

具体行业板块上看，我们仍然坚持原来的观点，在国内通胀高企的背景下，投资者可以从两个端头来寻找能够抵御通胀的板块：一个端头是产业链上游的资源类板块，如煤炭，稀缺资源等，另一个端头是下游的消费类板块，如酒类，零售百货，旅游酒店等。

另外，我们也要注意，尽管国内的宏观调控仍然是从紧基调，但是国内的基础设施建设不会因为宏观调控而放慢速度。因为相对于美国经济衰退而引发的国内出口减少，政府在这方面加大财政投入可以在一定程度上刺激内需和投资需求，这样的加大财政支出在新一届政府上任的背景下更加值得期待。所以投资者也可以关注工程建筑、交通设施等板块，从中寻找机会。

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